收购美国 II | 明石观察
浏览次数：5131    添加时间：2016/6/17    来源：美国明石

微软(Microsoft)在周一以262亿现金溢价50% 收购了领英(LinkedIn)。有钱的总是任性。可一个脸书化的职业社交媒体真值那么多钱吗？小家子气的我们总是纠结于细节而忘了诗和远方。

上礼拜我们有幸和华尔街投行大佬开了个介绍会，会议前几天，大家就准备好了自己的简介，这样在见面会谈前彼此可大概了解了对方，见面简单寒暄后就可以直奔主题-杀价砍价了。微软的系统里有日历，收了领英后，系统内估计会嵌入领英的账户信息，这样所有参与方都会通过日历上对大家一目了然了。从这点看，倒是更像谷歌的手法。谷歌为了扩展其智能机器人黑科技，2013年以5亿美金收了机器人公司波士顿动力（Boston Dynamic），视频上机器人煞是震撼，我们这回真以为看见了诗和远方，谷歌却说不玩了，现在这个机器人公司已差不多要卖给丰田了。原因众说纷纭，一说是机器人的成本，另一说是波士顿动力的机器人视频在公众中引起了担心，引述谷歌投资人关系部发言人的话是人们担心在不久的将来自己的工作会被机器替代。这个视频加剧了人们的担心，有可能对企业产生负面的影响。这个可能是真的，美国工会势力强大，美国最大货运港-长滩港的工人几乎每年都要罢工要求涨工资，如果机器人真干上了，港内年薪10万的工人和工会估计都不会坐视自己利益被侵犯，无论是被墨西哥人还是机器人。美国的政治正确厉害得很。没人愿意得罪工会。

大佬们是孤独的，他们的世界我们不懂。对于微软的262亿现金，领英并不感激殆尽。微软自己预估并购后到2018年每年可省下1.5亿的成本。估计是来自市场营销。微软可能的战略是通过针对领英的专业人群网络扩大其办公产品的销售覆盖，然后通过领英的数据资源进一步整合产品与用户的衔接。因为这样的整合在并购前，双方都难以独立完成。所以这种资源的整合目前屡见不鲜，其主要目的和中心任务就是要使得合并后的两个企业能够创造更大的价值财富。比如谷歌买下Youtube，脸书收购Instagram. 企业大把的银子砸下去，真实的小算盘可能如下：
图1.

按照微软的提案，领英的公司架构，甚至管理层都不变，根据Philippe Haspeslagh和David Jemison的收购整合架构模型（Acquisition Integration Approaches），其通过整合而共生意图明显（见下图）。
图2.

目前社交媒体正当红，美国有脸书，中国有QQ。脸书看准了移动端，于是出了WhatsApp, 腾讯 上马了微信。领英在日益增长的移动段社交平台领域大幅落后。是不是认为专业人士都坐在办公桌后不屑用手机？
图3.

领英是职业人群的社交媒体，不同于普通社交媒体主要营收来自于广告，领英绝大大部分收入是其招聘业务。其个人账户上，用户之间互相认可并背书工作技能。只是在目前公司强力推广订户的形势下，有越发不搭边的趋势，比如我个人账户的投资部分是一个厨师给背书的。

并购复杂。微软之前买下诺基亚的手机业务后，其整合过程复杂而漫长。相比之下，私募基金等投资机构对企业的收购相对简单，对照以上Philippe Haspeslagh和David Jemison的收购整合架构模型（Acquisition Integration Approaches），大多是倾向于金控，这样战略整合度要求低，对企业控制度高。俗气的少了诗和远方，毕竟私募是要给投资人赚钱的。

明石管理作为专著中小企业投资的私募机构，与美国中小企业局SBA融资项目合作众多，参与并独家掌握并购资源。

版权声明：原创作品，版权归作者所有，如需转载请标示文章出处

以上信息仅供阅读参考，非正式投资建议。明石建议投资人在做投资决定前咨询专业投资顾问

关于作者
张森Sen Zhang现任明石管理投资顾问，目前从事明石管理的优质美元资产配置的服务。明石固定收益产品主要投资于美国中小企业局SBA批准并注资的固定资产（酒店、养老中心、办公楼、生产企业、医疗健康机构）为抵押的产品（ABS），投资期6个月，固定年化利息4%~7%。私募基金投资于SBA的优质SBIC项目，高质量低风险，预期回报10%以上。

关于明石管理公司
明石管理(Sunstone Management, Inc)是位于美国加州长滩（Long Beach）的私募基金管理机构，明石及其全资子公司Elite Advisors LLC 是在SEC美国证券交易委员会正式注册登记的投资顾问公司。 明石管理的投资业务主要针对中国和美国的大型银行、信托，基金等金融机构以及高净值投资人。
明石SBA504 固定收益基金：通过投资美国中小企业局SBA504贷款产生利息作为固定收益并按季度发放给投资人。年化固定收益4%—6%。
明石SBIC政府恵利基金：投资于美国中小企业局SBA的SBIC中小企业计划，以夹层贷款方式取得8%以上的年化高收益。
明石管理所有投资项目均有商业地产及其它固定资产担保抵押，远离传统金融市场的高度不稳定性和同等回报产品的过度金融杠杆化操作。 截至2016年，明石管理共投资40个项目，成功率保持100%。投资项目涉及酒店、养老中心、办公楼、生产企业、医疗健康机构、教育、娱乐、农业（酿酒业）、服务业等十几个领域，地理范围涵盖全美12个州，项目预算总投入超过6亿美元。 明石管理尤为重视私募资金的管理，为全球追求低风险稳定收益的投资人提供完美的资金整体规划及操作方案。
明石专线: +1-562-449-0139 (中/英文)
电子邮件：contact@sunstoneinvestment.com  
地址：1 World Trade Center, Suite #1130, Long Beach, CA 90831
官方网站：www.sunstoneinvestment.com  

 
来源：美国明石